构建三角形支撑框架 激发经济增长活力
10月20日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委”）召开防范化解金融风险第十次专题会议。会议指出，要处理好稳增长和防风险的平衡，聚焦进一步深化供给侧结构性改革，在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间，形成三角形支撑框架，促进国民经济整体良性循环。
对此，多位接受《金融时报》记者采访的专家表示，当前稳健中性货币政策已经取得了较为显著的成效，三角形支撑框架是金融委提出的具有综合性、创新性的金融支持政策，能够激发经济增长活力，有效支持我国实体经济发展。
交通银行首席经济学家连平在接受《金融时报》记者采访时表示，当前稳健中性货币政策已经取得了较为显著的成效，市场流动性较为合理充裕。“三角形支撑框架是货币政策有针对性实施和‘精准滴灌’的典型方式，是货币政策运作资本市场的重要创新。”他说。
在江山控股研究院联席院长、首席经济学家李建军看来，三角形支撑框架是一个综合性、创新性的金融支持政策，对于稳定市场预期、引导资金流向支持实体经济具有积极作用。
李建军认为，三角形支撑框架是一套组合拳，在防范高杠杆、保持货币政策定力的同时，充分利用间接融资和直接融资两个市场，共同解决实体经济资金短缺的问题，化解金融风险，特别是由于预期导致的债务风险。
专家表示，三角形支撑框架各个元素互相支撑，有助于实现中国经济的平稳健康发展。
“本次会议首次提出的‘三角形支撑框架’包括实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能。在三角形支撑框架下，这三者不是分而治之，而是在货币政策传导链条上的不同层级关系。”小小金融总经理刘小峰对《金融时报》记者表示，通过发挥这三者的作用，可以更好地消除货币政策传导机制存在的梗阻，比如信贷上对已尽职但出现风险的项目可免除责任，这可让银行信贷员放心开拓信贷，从而让货币对实体经济的发展产生有效支持。
货币政策方面，会议提出，实施稳健中性货币政策。要进一步增强前瞻性、灵活性和针对性，做到松紧适度，重在疏通传导机制，处理好稳增长与去杠杆、强监管的关系。
“具体来看，货币政策保持了稳定性和灵活性，做到精准适度调整，确保市场流动性充足。同时，通过不同政策工具组合，降低融资成本。”李建军表示，在间接融资方面，一方面增强企业的信用，另一方面抬升银行的风险偏好，确保资金流向中小企业。同时，发挥债券市场和股权市场的融资功能，引导市场减少短期投机，增强长期投资预期，为企业提供一条长期稳定的融资渠道，促进融资的多元化。
“这些举措在根本上着眼于金融支持实体经济，促进金融和实体经济之间的良性循环，真正发挥金融的杠杆作用，使其成为经济发展的润滑剂和加速器。”李建军强调。
对于未来政策的着力点，连平认为，将会转移到如何促进更多的金融资源投入到以小微和民营企业为代表的实体经济重点领域、薄弱领域和激发经济增长活力上来。
连平表示：“从陆续出台的配套政策看，下一步，政策措施将把重心放在全面拓宽微观经济主体的融资渠道上。在间接融资方面，央行通过继续增加再贷款和再贴现额度，为金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放提供有效的资金和政策支持。在直接融资领域，央行推出了民营企业债券融资支持工具，并将推动银行、保险等机构开展金融创新，为民营企业债券融资提供增信服务。这些外部信用支持将有效改善民营企业债券信用评级相对偏低、波动性相对较大的状况，有利于降低民营企业债券违约水平。”
此外，连平预计，未来围绕维持市场稳定、改善市场预期和提升市场融资功能将出台一系列配套改革措施，民营企业融资环境将得到持续改善。
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